В случае если коронавирус приведет к кризису в мировой экономике, этот кризис будет значительно отличаться от тех кризисов, к которым мы привыкли.
В последние десятки лет развитые страны переживали дефляционные кризисы. Т.е. в случае кризиса у них снижалась инфляция (как следствие замедления спроса), снижались ставки и рос курс валют. Кризис, обусловленный коронавирусом, может с высокой вероятностью оказаться инфляционным. Дело в том, что, помимо снижения спроса, произойдет снижение предложения, обусловленное нарушением глобальных цепочек поставок.
Это может поставить развитые страны в крайне нетипичную ситуацию, к которой в большей степени привыкли развивающиеся страны. На фоне замедления экономики ЦБ развитых стран привыкли снижать ставки для стимулирования экономики. В случае инфляционного кризиса так делать не получится. Ставку придется повышать, тем самым еще больше способствуя процикличному характеру кризиса. Т.е. чем больше шок, тем больше ЦБ развитых стран придется усиливать негативный эффект для сохранения контроля над инфляцией. Развитые страны очень привыкли не задумываться об инфляции и валютном курсе в кризис, что значительно упрощало им задачу. В этот раз этого бонуса у них может не быть, и им вполне себе придется перенимать опыт развивающихся стран с адекватной монетарной политикой (например, Россия).
Однако и нам злорадствовать смысла нет. Если в развитых стран будет инфляционный кризис, страшно представить, что будет у нас. При типичном для нас формате кризиса капитал устремляется из развивающихся стран в развитые, даже несмотря на то, что в развитых ставки идут внизу, а в развивающихся - вверх. Если же будет паника, а ставки в развивающихся странах пойдет вверх (делая их долговые и денежные рынки еще более привлекательными), то капитал может устремиться из развивающихся стран с многократной скоростью. Отсюда и нашему ЦБ придется реагировать еще более резким повышением ставки.
Впрочем, не следует заранее полагать, что гипотетический кризис, вызванный коронавирусом, будет носить инфляционный характер. Это возможно, но возможно и то, что все-таки эффект снижения спроса перевесит эффект нарушения цепочек поставок. В конце концов обратимся к другому недавнему примеру: торговая война США и Китая должна была бы привести к росту инфляции в США в 2019 году (так как импорт стал для США более дорогим), однако этого вовсе не наблюдалось.
В последние десятки лет развитые страны переживали дефляционные кризисы. Т.е. в случае кризиса у них снижалась инфляция (как следствие замедления спроса), снижались ставки и рос курс валют. Кризис, обусловленный коронавирусом, может с высокой вероятностью оказаться инфляционным. Дело в том, что, помимо снижения спроса, произойдет снижение предложения, обусловленное нарушением глобальных цепочек поставок.
Это может поставить развитые страны в крайне нетипичную ситуацию, к которой в большей степени привыкли развивающиеся страны. На фоне замедления экономики ЦБ развитых стран привыкли снижать ставки для стимулирования экономики. В случае инфляционного кризиса так делать не получится. Ставку придется повышать, тем самым еще больше способствуя процикличному характеру кризиса. Т.е. чем больше шок, тем больше ЦБ развитых стран придется усиливать негативный эффект для сохранения контроля над инфляцией. Развитые страны очень привыкли не задумываться об инфляции и валютном курсе в кризис, что значительно упрощало им задачу. В этот раз этого бонуса у них может не быть, и им вполне себе придется перенимать опыт развивающихся стран с адекватной монетарной политикой (например, Россия).
Однако и нам злорадствовать смысла нет. Если в развитых стран будет инфляционный кризис, страшно представить, что будет у нас. При типичном для нас формате кризиса капитал устремляется из развивающихся стран в развитые, даже несмотря на то, что в развитых ставки идут внизу, а в развивающихся - вверх. Если же будет паника, а ставки в развивающихся странах пойдет вверх (делая их долговые и денежные рынки еще более привлекательными), то капитал может устремиться из развивающихся стран с многократной скоростью. Отсюда и нашему ЦБ придется реагировать еще более резким повышением ставки.
Впрочем, не следует заранее полагать, что гипотетический кризис, вызванный коронавирусом, будет носить инфляционный характер. Это возможно, но возможно и то, что все-таки эффект снижения спроса перевесит эффект нарушения цепочек поставок. В конце концов обратимся к другому недавнему примеру: торговая война США и Китая должна была бы привести к росту инфляции в США в 2019 году (так как импорт стал для США более дорогим), однако этого вовсе не наблюдалось.
Самый заразительный смех у больного гриппом
ОтветитьУдалитьЛюбители легкой жизни обычно стремятся перейти в профессионалы
ОтветитьУдалить